2025年前三季度，A股安防行业上市公司交出了一份亮眼的成绩单。通过对40家产业链企业的财务数据分析发现，行业整体呈现出“营收稳步增长、盈利能力显著提升、运营效率持续优化、现金流大幅改善”的良好发展态势。
盈利质量显著提升，战略重心转向效益增长
从整体数据来看，2025年前三季度40家安防公司合计实现营业收入1538.21亿元，较2024年同期的1447.98亿元增长6.23%，显示出行业需求仍处于低位增速周期。
不过盈利能力的提升颇为亮眼，2025年前三季度合计归属于母公司股东的净利润达到166.3亿元，同比大幅增长37.74%；扣除非经常性损益后的净利润为141.25亿元，同比增长25.34%；整体毛利率、净利率也分别提升0.21个百分点、2.59个百分点至39.42%、11.49%，这表明企业的盈利质量得到了实质性改善。
具体到企业层面，行业龙头海康威视继续保持领先地位，2025年前三季度实现营业收入657.58亿元，同比增长1.18%；净利润93.19亿元，同比增长14.94%。思特威前三季度营收63.17亿元，同比增长50.1%，净利润6.99亿元，同比激增155.9%，展现出强劲的增长势头。高德红外的业绩复苏同样值得关注，前三季度营收30.68亿元，同比增长69.3%，净利润5.82亿元，同比增长10.59倍，反映了公司在业务调整和市场拓展方面取得的显著成效。
从整体业绩看，重“盈利”已成为A股安防产业链公司的新战略选择，正如海康威视今年8月所说，“过去公司经营上以收入为考核中心，所以会有一些毛利率没那么高的产品；随着考核中心改为利润，毛利率较低的产品会少一些，挤掉了一些泡沫，虽然收入可能不那么好看，但是会带来主业毛利率的提升，这是非常重要的一个因素。”
A股40家安防产业链企业前三季度业绩表现（数据来源：同花顺）
运营效率持续优化，财务结构保持稳健
在追求增长的同时，安防企业在运营效率提升和财务结构优化方面也取得了积极进展。
研发投入方面，行业研发费用总额为211.34亿元，同比微增2.05%；研发费用率下降0.56个百分点至13.74%。这一变化并非意味着企业对创新的忽视，而是反映出研发投入更加注重效率和成果转化，体现了精益化管理思路。
资产运营效率显著提升。40家公司前三季度合计存货规模为602.49亿元，同比略增5.71%；行业平均存货周转天数为198.35天，较2024年同期的245.79天减少了47.44天，表明企业在库存管理方面更加精细。应收账款管理成效同样明显，40家公司应收账款总额为729.12亿元，同比下降8.82%，显示出企业回款能力的增强和客户质量的提升，这表明企业在收款管理方面取得了成效，能够更及时地收回账款，降低了坏账风险，提高了资金的回笼速度。
与此同时，行业平均资产负债率为34.27%，与去年同期基本持平，为企业可持续发展提供了坚实的财务基础。
以大华股份为例，该公司2025年前三季度应收账款下降6.1%，存货周转天数稳定在116.77天，负债率控制在25.16%的较低水平。萤石网络的存货周转天数仅为85.14天，远低于行业平均水平，展现了出色的资产运营能力。
经营现金流大幅改善，资金储备更加充裕
现金流是企业的“生命线”，2025年前三季度安防行业在现金流管理方面取得了突破性进展。行业经营活动产生的现金流量净额合计208.66亿元，较2024年同期的30.96亿元大幅增长574.07%，这一变化充分反映了企业经营质量的显著提升和造血功能的增强。
与此同时，企业的资金储备更加充裕，期末现金及现金等价物余额达到783.64亿元，同比增长12.63%，并接近于2024年末的828.04亿元，为后续的技术研发、市场拓展和战略布局提供了充足的“弹药”。
海康威视在现金流方面表现突出，经营活动现金流净额136.97亿元，同比增长426.0%，现金余额363.74亿元，展现出强大的资金实力。云天励飞的经营现金流由负转正，达到1.95亿元，表明公司的业务模式日趋成熟，自我造血能力不断增强。瑞芯微的现金余额21.52亿元，同比增长39.01%，为公司在芯片领域的持续创新提供了有力保障。
A股40家安防产业链企业前三季度现金流表现（数据来源：同花顺）
展望未来：智能化转型驱动行业新发展
综合来看，2025年前三季度A股安防行业交出了一份令人满意的答卷。行业不仅在规模上保持了稳定增长，更在盈利质量、运营效率和现金流管理等方面实现了全面提升。龙头企业凭借其技术优势和市场地位继续引领行业发展，而部分中小企业在细分领域的突破也展现出良好的成长性。
随着人工智能、物联网、大数据等技术的深度融合，安防行业正加速向智能化、集成化方向演进。未来，拥有核心技术、高效运营能力和健康现金流的企业，将在行业变革中占据更有利的位置，推动中国安防产业向高质量发展迈进。
（校对/邓秋贤）
