近日中国证监会原主席肖钢发表演讲时提出，发展耐心资本是一项复杂且意义重大的系统工程。他指出，实现这一目标需从多个关键层面发力，包括充分发挥私募股权创投基金的独特优势、持续优化政府引导基金功能以及大力推动企业风险投资基金的发展。
肖钢指出，私募股权创投基金在支持科技创新方面有着不可替代的地位。其特有的与科技创新风险共担、利益共享机制，与科技创新所呈现的周期长、失败率高、风险大等特征高度契合。为进一步强化其作用，下一阶段应着重优化全链条生态体系。这需要深化资本市场投融资综合改革，增强资本市场制度的包容性与适应性，使其能够更好地接纳和支持各类创新型企业。同时，支持设立市场化的S基金和并购基金，通过活跃产权交易市场，推动形成“投资 - 退出 - 再投资”的良性循环，为私募股权创投基金的发展营造更有利的市场环境。
谈及政府引导基金，肖钢认为要明晰其宗旨，将支持重点更多地向早期项目和科技前沿项目倾斜。为了达成这一目标，需要建立科学合理的评价体系和容错机制。鉴于早期项目和基础研究的高风险性，增强风险容忍度是必要之举。加大对基础研究的投入，有助于孵化新技术、新企业，进而提升产业链供应链的竞争力。
在管理层面，提升基金管理能力至关重要。这要求打造一支既懂产业、市场，又熟悉法律和资本运作的专业团队。通过建立健全市场化的激励约束机制，优化投资决策流程，充分调动管理团队的积极性和能动性，确保政府引导基金能够高效、精准地发挥作用。
企业风险投资基金具备独特优势，企业通常拥有雄厚的资金实力，在募集资金方面具备天然吸引力。而且，企业风投在产业洞察、科技成果转化、供应链整合等方面拥有丰富资源，这对于拓展新场景、新业态，培育被投企业创新发展极为有利。
然而，肖钢也指出，当前大力发展企业风投基金面临 “不敢投”“不愿投” 等问题。为解决这些问题，应进一步健全业绩考核和尽职合规免责机制。对整体投资组合实施长周期的考核评价，根据不同的投资策略和功能定位设置差异化的容错率，避免单纯以财务回报为唯一目标，鼓励企业风投更积极地参与到长期的创新投资中。
肖钢还强调了专业人才对于发展耐心资本的重要性。对于创投机构而言，培养一批具备扎实理论基础和行业知识，同时掌握专业工作方法和实操技能的专业估值人才队伍刻不容缓。这些专业人才能够准确评估投资项目的潜在价值和风险，为科学合理的投资决策提供坚实依据。
此外，打造一流的投资家队伍同样关键。优秀的投资家应具备懂战略、有情怀、敢担当、强专业的特质，能够将落实国家战略与市场化运作有机结合，不断提升专业化管理能力和效率，引领耐心资本在资本市场中稳健发展。
