《巴隆周刊》报导，随着人工智能 (AI) 热潮持续升温，存储器族群近月来强势上涨，但本周市场气氛出现明显转折。受到 Alphabet (GOOGL-US) 旗下 Google 最新发布的压缩演算法“TurboQuant”影响，投资人开始重新评估 AI 对存储器需求的长期假设，导致相关个股出现显著回档。
存储器大厂美光 (MU-US) 与 SanDisk (SNDK-US) 本周股价明显承压。两档个股在周三分别下跌逾 3%，周四跌幅进一步扩大，显示市场情绪迅速转为保守。
尽管存储器族群先前已累积可观涨幅，短线震荡本属常态，但此次修正背后，科技面因素明显成为触发点。
市场关注焦点集中在 Google 于本周公开的一项研究成果“TurboQuant”。
该技术主要针对 AI 模型运算过程中的关键瓶颈 Key-Value Cache (键值快取) 进行优化。这类快取机制可视为 AI 模型的短期记忆，用于储存推论过程中的重要资讯，但其容量与效率长期限制模型表现与成本结构。
根据 Google 说法，TurboQuant 可在不牺牲模型准确度的前提下，将相关存储器使用量降低至少六倍，同时运算速度提升最高达八倍。这样的突破，对于高度依赖存储器资源的生成式 AI 应用而言，具有潜在的结构性影响。
然而，这样“存储器需求可能下降”的预期迅速在市场发酵，成为存储器股回档的重要理由之一。投资人担忧，若 AI 模型未来能以更少存储器完成相同任务，将削弱目前建立在“需求爆发”基础上的产业成长叙事。
Evercore 分析师 Amit Daryanani 点评，TurboQuant 的出现，显示 AI 工作负载的存储器密度有机会大幅降低，若该技术获得广泛采用，可能对 DRAM 与 NAND 等存储器产品的长期需求预测形成压力。
不过，多数产业专家对此持相对冷静甚至偏多的看法。首先，TurboQuant 并非全新技术。早在 2025 年 4 月，其相关研究草案已于学术领域流传，显示这项技术并非近期才出现的突破，也未必代表目前 AI 产业的最前沿进展。
Mizuho Financial Group 分析师 Jordan Klein 指出，若该技术已在 Google 内部大规模成熟应用，公司不太可能选择公开论文形式对外揭露。这意味着 TurboQuant 的实际影响力，可能仍处于早期阶段，距离全面商用仍有距离。
更关键的是，分析师普遍指出，市场可能忽略一个重要经济学原理，即“杰文斯悖论”(Jevons’ Paradox)。
杰文斯悖论由英国经济学家 William Stanley Jevons 提出，其核心概念是：当资源的使用效率提高时，需求量反而会增加，而不是减少，因为使用该资源的成本降低。简而言之，效率的提升反而可能导致更多的消耗。整体需求增加，而非减少。
这一现象在 AI 产业已有前例可循。2025 年初，中国 AI 公司推出低成本模型曾引发市场对晶片需求下降的恐慌，甚至一度蒸发近 1 兆美元市值，但随后发展显示，更高效率与更低成本反而刺激 AI 应用快速扩张，进一步推升整体算力与硬体需求。
同样逻辑也可能适用于 TurboQuant。
SanDisk 财务长 Luis Visoso 在与 Bank of America (BAC-US) 证券分析师交流时指出，该技术若能提升超大规模资料中心 (hyperscale) 资本支出的投资报酬率，将使企业更愿意投入 AI 基础建设，进而带动整体需求上升。
美国银行分析师 Wamsi Mohan 也在报告中指出，效率提升将降低单位运算成本，进一步扩大 AI 应用场景，最终可能推升硬体需求，而非压抑。该机构仍维持对 SanDisk 的“买进”评级，并给予 900 美元目标价。
Wells Fargo 分析师 Aaron Rakers 亦持类似看法。他指出，虽然市场短期对效率提升产生负面联想，但这类技术进步本质上是 AI 产业持续优化的自然结果，长期而言有助于释放更多需求。
从产业结构来看，存储器需求不仅取决于单一模型的资源消耗，更与整体 AI 应用规模高度相关。当运算成本下降，企业导入 AI 的门槛随之降低，应用场景将快速扩张，包括生成式内容、企业自动化、搜寻升级与边缘运算等领域，都可能成为需求成长动能。
此外，AI 模型规模持续扩大，多模态 (multimodal) 与即时推论需求快速增加，也对高频宽与低延迟存储器提出更高要求。即便单次任务的存储器使用量下降，整体工作负载增加仍可能抵销甚至超越效率提升带来的节省效果。
市场目前的反应，反映投资人对于产业循环的高度敏感。在存储器股经历大幅上涨后，任何可能暗示需求放缓的讯号，都容易被放大解读，进而引发评价修正压力。
整体而言，TurboQuant 短期确实对市场情绪造成冲击，但多数分析机构认为，其长期影响仍偏正面。对存储器产业而言，关键仍在于 AI 需求能否持续扩张，以及企业资本支出是否维持强劲动能。
在 AI 投资热潮尚未出现明显降温的情况下，存储器族群的基本成长逻辑并未出现根本性改变。本次回档，较可能是市场对新技术的过度反应，而非产业趋势出现反转的明确讯号。
