近日，上交所更新了鸿星科技（集团）股份有限公司（下称：鸿星科技）审核问询函的回复（2023年报财务数据更新版）。从该回复函中发现，由于晶振市场增长空间受限，鸿星科技面临着国内外企业的竞争，导致其经营业绩连续两年出现暴跌情况，且在手订单下滑，公司面临着经营业绩持续波动下滑的风险。
行业发展已“见顶”
行业周知，晶振产品作为“数字电路的心脏”，在电路中提供了不可替代的频率信号，广泛应用于通信设备、移动终端、消费电子、物联网、智能家居等诸多领域。
一直以来，晶振产业发展成熟且稳定，市场总体井然有序。2019年，随着5G基站建设加速，以及汽车领域配置ADAS等设备的高端车型渗透率提升，带动晶振需求迅速增加，引发石英晶振行业出现供不应求情况。产能紧缺致晶振价格暴涨，这波行情延续到2021年，带动相关企业营收及整体市场规模于2021年创下新高。
2022年，全球主要国家的宏观经济开始下行，消费电子等市场需求显著下降，导致石英晶振市场的供需关系发生逆转，市场规模收缩。根据亿渡数据，2022年全球晶振市场规模下降至238.96亿元，相比2021年降幅为13.55%。
同时亿渡数据预计，全球石英晶振市场规模将从2022年的238.96亿元增长到2027年的274.1亿元，尚未回到2021年的市场规模，这也意味着行业发展的空间相对较小。
从市场竞争格局来看，当前全球石英晶振的供应商主要为中国台湾晶技、精工爱普生、日本电波、日本京瓷晶振、日本大真空、微芯科技、泰晶科技、瑞康晶振、村田制作所等。其中，2022年，中国大陆地区厂商泰晶科技、鸿星科技的市场份额占比达到4.47%、2.71%，分别位于全球第七和第十。
除了国际巨头外，近年来在本土化的热潮下，大陆晶振厂商凭借成本优势迅速发展，涌现出泰晶科技、惠伦晶体、东晶电子、晶赛科技、晶源电子、应达利、天奥电子、晨晶电子、康特电子、晶峰科技等一批有实力的本土企业。
在市场空间有限的背景下，鸿星科技不仅与国际头部企业在石英晶振产能、出货量与市场占有率方面存在较大的差距，而且还会面临众多国内同行企业的竞争，其连续两年大幅度下滑的经营业绩便有所体现。
经营业绩出现暴跌
2021年至2023年，鸿星科技实现营业收入分别为8.35亿元、6.51亿元、5.42亿元，2022年、2023年营收分别为同比下降22%、16.87%；其净利润分别为2.04亿元、1.94亿元、1.33亿元，2022年及2023年净利润分别同比下降4.64%、31.6%。
对此，鸿星科技表示，2023年度，受宏观经济和行业周期性因素影响，行业整体仍处于去库存阶段，终端市场需求仍有压力，客户采购需求阶段性减少，公司订单量下滑以及产品市场价格同比下降，公司通讯电子、物联网和消费电子三大应用领域的营业收入均有不同程度的下滑。
从同行业可比公司来看，鸿星科技2023年营收增速下跌幅度最大，远超于泰晶科技、晶赛科技、惠伦晶体、东晶电子等公司。值得注意的是，在市场整体下行的背景下，惠伦晶体仍实现营收增长。
进入2024年，随着产业链去库存基本完成，终端需求触底复苏，而鸿星科技的经营业绩也有所提升。2024年一季度，该公司实现营业收入1.34亿元，同比增长3.69%；净利润2769.87万元，同比增长6.5%；扣非净利润2611.07亿元，同比增长4.22%。
相较而言，同行业公司惠伦晶体、晶赛科技、东晶电子的营收增速分别为124.08%、68.03%、12.31%，均远超鸿星科技。
从同行业竞争来看，鸿星科技由于研发投入不足，导致研发成果不如同行。同时其部分生产设备购置时间较早，成新率较低，需要投入更多的维保及改造资源以保障工艺品质。而同行业上市公司通过首发及再融资募投扩产等项目，在生产设备的成新率、性能及自动化水平等方面形成了一定优势。
国内厂商迅速崛起以及自身竞争力下滑，导致鸿星科技的在手订单呈现逐年下滑趋势。2021年末至2023年末，公司在手订单数量分别为536609.14千只、316459.73千只、256639.26千只，2022年及2023年分别同比下降41.03%、18.9%；在手订单金额分别为2.78亿元、1.64亿元、1.08亿元，2022年及2023年在手订单金额分别同比下降41.04%、34.04%。
关于在手订单的产品数量以及订单金额暴跌的情形，鸿星科技解释称，一是受宏观经济波动、地缘冲突等因素的影响，市场整体需求放缓，在手订单量减少；二是在终端市场需求压力，下游客户订单以满足短期需求为主，长期性订单减少，导致在手订单量减少。
鸿星科技同时提示称，“若下游行业需求持续低迷，可能会对公司订单获取、销售收入及净利润造成不利影响，公司面临经营业绩未来持续波动或下滑风险。”
