经过两年多的上市辅导后，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称“强一股份”）向上交所科创板递交了IPO招股书，并于近日获受理。
资料显示，强一股份是境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断。受益于国产化替代需求，该公司迅速成长，并于2023年公司位居全球半导体探针卡行业第九位。
不过，强一股份经营业绩迅增的背后，则是超过七成的收入来自于关联方B公司，存在重大依赖。同时公司前二大供应商之一的南通圆周率，是强一股份实控人周明控制的企业。另外，在辅导过程中，周明曾向强一股份拆借资金，虽然后续已归还本金，但这段资金往来的历史仍引发了一些质疑。
超七成收入依赖关联方
强一股份是一家专注于服务半导体设计与制造的企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研产销，是境内少数拥有MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商。
探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件。作为晶圆制造与芯片封装间重要节点，晶圆测试能在半导体产品构建过程中实现芯片制造缺陷检测及功能测试，能直接影响芯片良率及制造成本，是芯片设计与制造不可或缺的一环。
近年来，半导体产业链安全问题受国际政治环境持续影响，有效释放了国产半导体探针卡的需求，国产替代进程加速，也带动强一股份等国内企业经营业绩快速增长。
2021年至2024年上半年（简称：报告期内），强一股份实现营业收入分别为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元、1.98亿元，对应的归母净利润分别为-1335.84万元、1562.24万元、1865.77万元、4084.75万元。
报告期内，强一股份的单体客户数量合计超过370家，其对前五大客户的销售收入分别为5391.23万元、15827.89万元、26906.45万元、14337.5万元，占总营收的比例分别为49.11%、62.28%、75.91%、72.58%。
其中，对第一大客户B公司的销售收入分别为2283.95万元、9551.41万元、13439.02万元、8315.17万元，占营业收入的比例分别为20.81%、37.58%、37.92%、42.09%。
由于强一股份客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，强一股份来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为2759.84万元、12781.77万元、23915.1万元、13984.53万元，占营业收入的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%、70.79%，公司对B公司存在重大依赖。
据悉，强一股份于2019年起与B公司建立业务联系，2021年5月签署《采购主协议》，主要向强一股份采购探针卡相关产品及服务。其称，自2021年公司实现直接向B公司销售以来，双方交易规模快速增长，主要是由于公司系境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商，先后推出的2D MEMS探针卡、薄膜探针卡有效满足了B公司相关晶圆测试的需求。
值得提及的是，B公司还是强一股份关联方。公司称是基于实质重于形式原则将B公司认定为关联方。同时，公司外部机构投资者提名的董事、监事在半导体企业兼职较多，其中部分企业为公司客户。
强一股份称，由于公司下游市场格局以及产品研发验证周期等因素，预计在未来一定时期内仍将存在对以B公司为首的主要客户销售收入占比较高的情形。如果未来公司与主要客户（特别是B公司）的合作关系或下游市场的行业格局发生变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
刚成立公司便成第一大供应商
除了关联销售外，强一股份在供应端也存在关联交易。
资料显示，2022年至2024年上半年，南通圆周率均为强一股份的前二大供应商，强一股份对南通圆周率主要采购PCB、MLO等产品及PCB贴片服务，采购金额分别为2756.98万元、1692.55万元、810.52万元，占采购总额比例分别为20.33%、13.03%、13.71%。
据悉，南通圆周率成立于2021年4月27日，这也意味着南通圆周率刚成立1年便成为强一股份的前二大供应商。
对此，强一股份的解释是，公司向南通圆周率采购的PCB系半导体测试板，分为晶圆测试板、芯片测试板和功能板。该类产品技术门槛/定制化程度高、生产难度大，南通圆周率目前是中国大陆可以在半导体测试板实现快速交付能力的少数内资企业。
据笔者了解，兴森科技、深南电路等众多国内厂商的PCB板均可应用于半导体领域。而强一股份不采用老牌厂商的产品，而与一家刚成立的公司合作，背后与其实控人周明密切相关。
资料显示，南通圆周率系强一股份实际控制人周明控制的企业，其持有该公司35.24%的股份。同时周明是南通圆周率的法人代表，并于2021年8月起任该公司董事长。
为减少关联交易金额，强一股份近两年逐渐与兴森科技、爱德万测试（中国）管理有限公司等PCB厂商加强合作。
强一股份表示，随着公司逐步规范和减少关联交易以及与其他国产供应商建立良好合作关系，在公司经营规模不断扩大的情况下，公司与南通圆周率的交易额呈不断下降趋势。此外，报告期内，公司根据客户需求就芯片测试板、功能板进行设计并委托南通圆周率制造后实现销售，由于前述业务涉及的功能板、芯片测试板均非公司主营业务，公司已分别于2022年、2023年将相关人员整体转至南通圆周率，并逐步停止与南通圆周率的该等业务。
除了与南通圆周率关联交易外，周明向强一股份拆借资金也备受关注。在IPO辅导工作开始之前，周明曾向强一股份拆借资金，这笔资金在2020年已经归还，但截至2021年初还有未归还的利息。另外强一股份曾于报告期外存在为周明配偶垫付社会保险、住房公积金等情形，引发了市场对公司治理和资金流动合规性的担忧。
与此同时，强一股份涉及的关联交易也引起了辅导机构的注意。在强一股份的辅导过程中，辅导机构中信建投对强一股份与其实际控制下的南通圆周率之间采购PCB及其他材料的交易进行了合理性审查，并督促公司规范其采购程序，控制交易金额和比例，从而确保透明度与公允性。
