【IPO价值观】联纲光电业绩下滑，研发人员是否“滥竽充数”？

集微网报道，近日，在《联纲光电实控人家族控股98%，约七成营收靠外销》一文中，笔者指出了联纲光电实控人家族持股比例过高、公司业务成长性不足及业务主要靠外销等问题。

除此之外，作为正在冲击创业板上市的ODM厂商，联纲光电不仅近三年业绩成长性不足，2022第四季度起还出现了业绩下滑的情况，研发人员也涉嫌“滥竽充数”，相关费用真实性存疑。

业绩下滑，能否符合创业板成长性要求？

2020年至2022年，联纲光电实现营业收入分别为6.78亿元、8.38亿元、8.68亿元，同期净利润分别为6151.7万元、5231.09万元、8347.29万元，尽管净利润有所波动，但营收呈现出稳定增长趋势。

不过，自2022下半年以来，受宏观经济影响，电子终端行业需求有所下降，导致联纲光电2022年第四季度营业收入相应同比下滑17.77%。

2023年，全球消费电子市场尚未回暖，联纲光电营业收入为8.3亿元，同比下滑4.41%；净利润为8805.79万元，同比增长2.25%。

对此，联纲光电表示，受下游需求波动影响，公司2023年全年营业收入较去年同期存在小幅下滑，但截至2023年末公司的在手订单充沛，公司期后业绩不存在持续大幅下滑的风险。

2024年一季度，联纲光电预计可实现营业收入17,000-20,000万元，归属于母公司股东的净利润1,000-1,300万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润900-1,200万元，预计较上年同期有所增长。

值得注意的是，联纲光电正在冲击创业板IPO，而据深交所披露，创业板主要服务成长型创新创业企业。那么，已经出现业绩下滑的联纲光电是否符合创业板成长性要求？

根据《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，需符合以下三个标准之一才能够满足创业板对成长型创新创业企业的要求：一是最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；二是最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；三是属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。

2020至2022年，联纲光电累计研发投入金额为10,213.70万元，尽管公司营收复合增长率不足20%，但其营收远超过3亿元，符合上述第二条要求。

过半研发人员学历为专科以下，是否“滥竽充数”？

值得注意的是，联纲光电的研发费用主要为职工薪酬。2020年至2022年，联纲光电的研发费用中职工薪酬金额分别为 1,699.57 万元、2,355.52万元、2,374.52 万元，分别占当期研发费用总额的 61.93%、64.74%、61.98%。

2020年至2023上半年，联纲光电的研发人员平均人数分别为207人、229人、207人和 182 人，推算来看公司研发人员的平均薪资分别为8.21万元、10.28万元、11.47万元。作为创新型企业的研发人员，如此低的薪酬水平是否合理？

从联纲光电员工专业结构情况来看，截至2023年6月30日本科及以上学历人员占比仅为3.95%，而同期公司的研发人员占比却为8.74%。

对于研发人员的情况，联纲光电表示，2020年末至2023上半年末，公司研发人员数量分别为 205 人、200 人、159 人和 166 人。相较平均人数的差额为2人、29人、48人和16人，由此差额和人数变化也可以看出，报告期内联纲光电的研发人员变动较为频繁，且人数持续减少。因此，联纲光电已经在招股书中披露了技术人员流失风险。

具体来看，2020年末至2023年末，联纲光电研发人员中学历在专科以下占比达61.95%、56%、55.97%及57.84%，其中，学历在高中及中专以下的研发人员占比分别为32.68%、27%、27.67%及24.1%。

从研发人员专业背景来看，由于大量研发人员为高中及中专以下学历，这些研发人员也无与联纲光电业务相关的专业背景。

作为一家“成长型创新创业企业”的研发人员，通常是公司从事研究开发的高学历人才精英团队，即使研发工作需要部分中低学历员工配合，但高学历研发人员占比应占主导地位。

联纲光电自称是业内少数掌握光电信号传输核心技术的企业，技术含量应当较高，但是长期以来其研发人员中超五成为专科以下，甚至包含大量高中及中专以下的研发人员，且无任何专业背景，这些“研发人员”的成色，是否存在“滥竽充数”？

笔者发现，在联纲光电的员工结构情况中，采购人员并未单独列出，而联纲光电研发岗位包括项目工程师、资料工程师、研发工程师、材料开发工程师、研发制样员及实验员。其中，材料开发工程师负责研发材料的采购工作。

不过，根据联纲光电首轮问询回复披露，同样作为研发辅助人员，研发材料采购人员与样品制造人员和样品测试人员的薪酬却相距甚远，2020年至2022年年薪分别为7.28万元、9.05万元及9.57万元。

对于以上异常数据，深交所一再质疑，并要求公司说明研发人员的学历、专业背景、履历情况是否具备研发能力，是否存在非研发人员重分类至研发人员的情况及原因，进一步分析公司研发费用归集准确性。