随着上市首份年度业绩预告的出炉，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（688795.SH）交出了一份“反差答卷”。
1月21日晚间，摩尔线程披露2025年年度业绩预告：公司预计2025年年度实现营收14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67%。2025年年度归属于母公司所有者的净利润预计将出现亏损，净利润预计亏损9.5亿元到10.6亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为34.50%到41.30%。
上述数据引发市场关注。截至1月21日收盘，摩尔线程涨1.97%，报627.3元/股，总市值接近3000亿元！
营收持续高增，亏损持续收窄
2020年6月，摩尔线程成立，并于2025年12月5日在科创板上市。其核心业务为全功能GPU芯片的研发、设计与销售，产品涵盖数据中心级、桌面级GPU及相关软件系统。其全功能GPU单芯片同时集成AI计算加速、图形渲染、科学计算和物理仿真，以及超高清视频编解码四大引擎，是国内唯一功能可对标英伟达的国产全功能GPU。
就年度业绩表现，摩尔线程公告中指出，得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，产品竞争优势进一步扩大，市场关注度与认可度持续提升，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄。同时，公司依然保持高研发投入，目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏损。
数据显示，2022年—2024年，摩尔线程分别实现营业收入0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元；对应归母净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元。集微网观察，摩尔线程营业收入将实现连续4年高增长，同时净亏损将连续4年收窄。
公告指出，报告期内，公司始终专注于全功能GPU的研发与创新，成功推出旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTTS5000，其性能达到市场领先水平，并已实现规模量产。基于该产品构建的大规模集群已完成建设并上线服务，可高效支持万亿参数大模型训练，其计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群的先进水平。但与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。
国务院新闻办公室1月21日举行新闻发布会，工业和信息化部党组成员、副部长张云明在会上表示，将加快推动人工智能产业高质量发展。抓好技术创新，加快突破训练芯片、异构算力等关键技术。
集微网观察，摩尔线程已在实践中展现出训推一体“两手硬”的扎实功底。此前不久，其联合智源研究院，基于MTT S5000千卡智算集群与FlagOS-Robo框架，完成智源自研具身大脑模型RoboBrain 2.5的全流程训练，在行业内首次验证国产算力具备具身大脑模型训练实力；其还与硅基流动在MTT S5000上，利用FP8低精度推理技术，完成对DeepSeek V3 671B 满血版大模型的深度适配与性能测试。实测单卡Prefill（预填充）吞吐超4000 tokens/s，Decode（解码）吞吐超1000 tokens/s，树立国产推理性能新标杆。
高研持续加码，募投项目提速
根据市场调研机构弗若斯特沙利文数据，我国AI智算GPU市场规模从2020年的142.86亿元迅速增至2024年的996.72亿元，年均复合增长率达62.5%，预计至2029年将提升至1.03万亿元规模。
GPU行业不仅前景广阔，其作为技术密集型行业，更具有高壁垒、重投入、长周期的特点。一方面，国际头部企业如英伟达等凭借与供应链深度绑定的业务布局，在产品迭代速度、制程工艺积累及生态构建能力上具备显著优势；另一方面，随着国家在AI和高性能计算领域的强力政策支持，国内GPU芯片领域正吸引大量资本和人才涌入，行业进入快速发展期。
摩尔线程自成立以来，已成功量产5颗芯片，完成四代GPU架构迭代，实现从芯片、计算卡到智算集群的多元布局，形成覆盖人工智能、科学计算与图形渲染等领域的完整计算加速产品矩阵，全面支持“云—边—端”全场景。去年12月，摩尔线程发布全新一代GPU架构“花港”，以及基于“花港”架构的两款芯片技术路线。此外，支撑万亿参数模型训练的夸娥万卡集群、面向下一代超大规模智算中心的MTT C256超节点架构规划，搭载智能SoC芯片“长江”的AI算力本MTT AIBOOK，可实现硬件级光线追踪加速与自研AI生成式渲染技术等一大批新技术新产品集中亮相。
技术实力快速增厚的另一面是高强度的研发投入。摩尔线程招股书显示，2022-2024 年度，研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.58亿元，合计研发投入金额38.09元，占最近三年累计营业收入的比例约为626.03%！摩尔线程预测，当2027年收入达到59.83亿元，同时整体毛利率达到61%，即有望实现合并报表盈利。
随着科创板IPO募资近80亿元，摩尔线程已获得充足的资金储备，为其下一步技术研发提供“子弹”——在发布2025年年度业绩预告的同时，摩尔线程于同日发布公告，宣布将使用自有资金补足募投项目的资金需求，保障GPU研发项目顺利推进。根据公告，摩尔线程的募投资金将投向三大核心研发项目：新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片。
公告还指出，为进一步提高募集资金使用效率和推进募投项目实施进度，以及更加符合募投项目实际使用需要，新增摩尔线程为“摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目”的实施主体，与摩尔线程智能科技（无锡）有限责任公司共同实施该项目。
最后
营收高增与亏损收窄并行，摩尔线程的2025年业绩答卷，既是自身技术沉淀与商业化推进的成果，亦是国产GPU赛道在机遇中突围的缩影。随着大模型、具身智能、智能驾驶等 AI 应用的不断突破，我国对算力需求不断提升，国内GPU市场规模将持续增长。
同时，在我国互联网头部企业拒买英伟达AI芯片，且H200多个关键零部件供应商为避免库存“爆仓”而提前“刹车”的背景下，拥有万卡集群训练经验与实践的摩尔线程有望进一步印证国产算力替代的可行性，弥补与国际巨头在生态构建、技术积累上的差距，进而实现自身盈利跨越。
