AI产业近来杂音频传，冲击全球资本市场甚巨。外资摩根士丹利证券（大摩）在最新出具的“AI供应链产业”报告中指出，有“三大因素”看旺AI服务器展望，台厂包括鸿海（2317）、纬创、广达等均正向看好，给予“优于大盘”评等。
大摩台湾区研究部主管施晓娟表示，尽管Blackwell服务器首发出货有所延迟，但Hopper HGX下半年服务器出货量展望强劲。据了解，AI服务器收入已占主要ODM总收入的10-30%，几乎所有ODM厂商预计，AI服务器于2024第3、4季出货量均较上季季增，代表Hopper系列HGX服务器中，包括H200、H20等需求将在2024年下半年显著增长。
施晓娟分析，有三大理由看旺AI服务器前景。首先，ODM厂未来五年将持续增加资本支出，近二年年增率均超过10%，因此为厂商未来营收带来上行潜力。
其次，全面筹资。主要的ODM厂今年发行全球存托凭证与可转换公司债，总额达40亿美元，也是过去20年来ODM厂最大年度规模的筹资。其中，鸿海和广达更计划进一步发行总额为17亿美元的筹资计划，显示出对AI数据中心基础设施建置的强力承诺。
第三，多个生产基地。基于地缘政治、服务器机架的最终组装地点等因素，除中国大陆和台湾的现有生产基地外，目前还观察到北美（墨西哥/美国，鸿海、广达、纬创）和东南亚（越南/泰国/马来西亚，鸿海、广达、技嘉）新的服务器产能也在加速扩展，因此在全球ODM厂生产基地扩张下，进而推动2025年营收表现。
由于AI服务器需求前景无虞，因此在台厂供应链中，包括：鸿海、纬创、纬颖、广达、华硕、技嘉等，大摩均给予“优于大盘”评等。施晓娟点评，鸿海垂直整合的AI服务器/机架产品具明显优势；纬创与NVIDIA在主板组装项目上具有紧密合作，纬颖的投资回报率吸引力也同样较强。
