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【IPO价值观】高泰股份拳头产品产销两旺,毛利率遥遥领先可比同行

来源:爱集微

#IPO价值观#

#高泰股份#

#半导体#

09-30 16:42

集微网消息,提到胶带,大部分人第一印象还停留在办公或者快递包装的层面,但实际上,这类产品种类繁多,尤其是在复合功能性器件及电子级追溯产品等细分领域,并不广为人知。实际上,电子胶的应用范围极广,行业内有三大标杆企业,美国3M、日本Nitto和德国TESA,这三大厂商牢牢把握高端市场份额。

不过,近年来,国内厂商在中低端市场开始突围,逐渐有了和国外企业掰手腕的能力,这其中,苏州高泰电子技术股份有限公司(下称:高泰股份)便是佼佼者之一。不久前,该公司已经向沪市主板提交IPO申请。

产销两旺,业绩连年增长

据悉,高泰股份主要产品包括复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯等。公司的产品主要应用于消费电子、5G通信、IC半导体及新能源应用(汽车、光伏)等领域。

其产品的主要作用则是实现手机、半导体封装等产品各模块或者部件之间的粘接、紧固作用。同时,复合导电、导热、隔热、防火阻燃、电器绝缘透音防尘、外观保护、标识等一项或多项特殊功能。

不过,在电脑和手机等终端产品中,复合功能性器件具有“价值低、作用关键”的特征。在2019年—2021年(下称:报告期),公司的复合功能性器件平均售价为0.348元/片、0.356元/片、0.360元/片,单价较低,但材料性能的优劣直接决定终端产品的性能指标。

目前,公司产品已在苹果、戴尔、联想、特斯拉、微软、诺基亚、谷歌、亚马逊等终端品牌中应用,并与其产业链企业建立了长期稳定的合作关系。

得益于和各大知名终端客户的绑定,高泰股份近年来业绩实现了腾飞。在报告期内,高泰股份实现营收分别为1.75亿元、2.33亿元、3.60亿元,实现净利润8673.53万元、1.09亿元、1.76亿元。其中,营收复合增长率为43.35%,净利润复合增长率达到42.55%。

可以看出,在报告期内,公司业绩不断攀升,盈利能力逐年提高。而且,公司三大产品的售价保持增长的同时,产销率也维持高位。

报告期内,高泰股份复合功能性器件的售价从57.136元/平方米增长至89.364元/平方米;复合功能性器件的售价从0.348元/片增长至0.360元/片;电子级追溯产品的售价则从0.061元/片涨价至0.080元/片。

从产销率来看,复合功能性材料的产销率分别为99.55%、99.07%、97.61%;复合功能性器件的产销率则分别为98.09%、94.97%、100.66%;电子级追溯产品则分别为101.31%、93.27%、102.79%。

此外,公司的三大产品的材料配方也是以自研为主,报告期内,公司自研材料配方产品分别占主营业务收入的86.02%、88.38%、88.96%。

毛利率远超同行

长期以来,复合功能性材料长期以来都是国外企业所主导,如3M、Nitto、Tesa等国际知名企业基本垄断了高端产品市场。不过,国内企业如高泰股份凭借在生产成本、配套服务等方面的优势及本土化经营的便利,已逐渐占领了行业的中低端市场及部分高端市场,进口替代能力不断提升。

虽然产品定位中低端,但是价值低,作用关键,而且,由于复合功能性器件在终端产品中的价值占比低,终端客户对其价格变动不敏感,因而影响相对较弱,而且具有更高的利润水平。

根据招股书,报告期内,高泰股份综合毛利率分别为73.18%、73.20%、72.84%,整体较为稳定且处于较高水平;对比同行来看,行业平均毛利率分别为52.94%、54.69%、51.88%。

高泰股份的毛利率在远超行业平均的同时,还是业内第一高毛利率的企业。这主要是因为公司的主要为自研配方材料,材料自主化程度高于同行。而且,公司主要服务的苹果、戴尔、联想等国际知名终端客户专注于高端消费电子产品市场,因而给予包括高泰股份在内的产业链供应商相对较高的盈利空间。

据笔者了解,报告期内,公司应用于苹果、戴尔、联想品牌的产品销售收入占比分别为79.74%、82.11%、84.02%。

对此,高泰股份表示,公司会配合前述终端客户同步研发,产品价格直接与终端品牌商协商确定。为了保持原材料和产品质量的一致性和可靠性,该等终端品牌客户通常会选择已通过认证的供应商进行长期合作,且一般不会轻易更换。

从财务角度来看,高毛利代表公司的产品具备较强的竞争力,而且在产业链上拥有一定的话语权,相对应的,公司的应收账款周转率也得到提升。

报告期内,高泰股份的应收账款周转率分别为2.45次、2.55次、2.94次,呈现逐年上升的趋势。而且款账面余额占当期营业收入比例相对稳定,分别为42.62%、46.35%、38.06%。

因此,不难发现,高泰股份在报告期内不仅维持了较高的毛利率,而且,其应收账款占营收的比例也在逐年下降,说明公司产品需求旺盛,而且竞争力不断提高。或许,这也正是高泰股份选择在沪市主板上市底气所在。

(校对/李正操)

责编: 邓文标

张进

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