1.兆驰/乾照/蔚蓝锂芯应收账款占比过半 LED芯片行业资金回流压力凸显；
2.利和兴孙公司完成经营范围变更 强化半导体/电子材料等领域布局；
3.通宇通讯拟出售中山老厂房 优化资产结构聚焦主业发展；
4.4.5亿元！丘钛科技完成出售印度子公司控股权；
5.厦门：探索在算力中心、5G基站等高能耗设备使用氢能备用电源；
6.一周概念股：港股半导体IPO与智驾融资潮火热，手机产业链却遭遇“多事之秋”
1.兆驰/乾照/蔚蓝锂芯应收账款占比过半 LED芯片行业资金回流压力凸显
近年来，在创新驱动与科技赋能的双重推动下，LED芯片行业迎来新一轮发展机遇。消费电子市场温和复苏，电动汽车、AI算力等相关需求持续增长，工业和通信领域库存逐步优化。龙头企业积极向Mini/Micro LED、车载照明、紫外/红外LED等高附加值领域拓展，行业整体呈现高质量发展态势。本文基于2025年上半年财务数据，对A股LED芯片公司进行多维度对比分析。
应收账款占比居高，资金周转效率待提升
2025年上半年，国内主要LED芯片上市公司应收账款规模持续处于较高水平，多家企业应收账款占营业收入比重超过50%，反映出行业整体资金回笼压力较大。
从具体企业来看，兆驰股份应收账款达46.57亿元，占营业收入比例为54.90%，为所有LED芯片企业中占比最高；乾照光电、蔚蓝锂芯占比也分别达到53.42%和51.14%，士兰微的占比也接近50%，显示出较强的营运资金占用。华灿光电、三安光电占比均在40%左右，聚灿光电占比相对最低，为31.57%。
从应收账款周转效率看，行业整体周转率偏低。聚灿光电周转率为3.29次，为所有企业中最高；三安光电、华灿光电分别为2.57次和2.44次；士兰微、乾照光电、蔚蓝锂芯均在2次左右；兆驰股份周转率最低，仅为1.75次，资金使用效率有待提升。
存货规模分化显著，周转效率与跌价风险并存
在存货管理方面，三安光电、兆驰股份和士兰微存货金额较高，分别为59.84亿元、42.82亿元和37.82亿元，反映出大型企业库存压力相对突出。
存货周转率方面，聚灿光电以4.79次显著高于同业，显示其库存流转效率优异；乾照光电为2.43次，华灿光电、蔚蓝锂芯、兆驰股份均在1.8次左右，而三安光电和士兰微周转率较低，分别为1.32次和1.31次，存货去化速度相对缓慢。
值得注意的是，多家企业计提了较大规模的存货跌价准备。三安光电计提6.51亿元，兆驰股份计提4.49亿元，士兰微计提3.74亿元，华灿光电计提1.86亿元，反映出部分企业面临一定的存货价值波动风险。
经营性现金流整体稳健，个别企业承压
从经营性现金流来看，国内主要LED芯片上市公司经营性现金流表现呈现明显分化。多数企业实现正向净流入，但华灿光电出现2.11亿元的净流出，反映出其在回款周期或采购支付方面可能面临一定压力。
从现金流规模来看，兆驰股份和三安光电表现较为突出，经营性现金流净额分别为9.73亿元和9.44亿元，显示出较强的主营业务现金获取能力。蔚蓝锂芯亦表现稳健，净流入7.43亿元。
聚灿光电、士兰微和乾照光电现金流规模相对较小，分别为3.97亿元、3.32亿元和1.72亿元，但仍保持正向流入，运营基本面相对稳定。
结合此前应收账款与存货数据，行业整体仍面临一定的营运资金管理压力。企业需进一步优化销售回款与供应链管理，提升现金流质量，为技术升级与市场拓展提供稳健的财务支撑。
资产结构保守与杠杆运用并行
行业资产规模差距显著，三安光电以587.55亿元的总资产位居行业首位，兆驰股份、士兰微资产规模分别为278.64亿元、255.09亿元，均超过250亿元，反映出头部企业具有较强的资本实力。
从资产负债率来看，华灿光电和蔚蓝锂芯负债水平极低，分别为6.76%和0.47%，显示出极为保守的财务策略和较强的自有资金支撑能力。三安光电、兆驰股份负债率控制在30%左右，处于行业适中水平。
聚灿光电和士兰微资产负债率相对较高，分别为45.96%和33.55%，但仍处于可控范围。乾照光电负债率为17.57%，财务结构较为稳健。
净资产增长呈现分化，蔚蓝锂芯增速领先
在净资产方面，三安光电净资产规模最大，达269.96亿元，兆驰股份、士兰微紧随其后，分别为134.80亿元、115.40亿元，行业头部企业资本实力依然稳固。
从增长情况看，蔚蓝锂芯净资产同比增长9.59%，增速领先；兆驰股份、聚灿光电分别增长5.48%和4.84%，保持稳健增长；而华灿光电、三安光电净资产分别同比下降5.95%、3.64%，反映出其盈利承压对净资产产生一定拖累。
短期偿债能力基本可控，华灿光电需关注流动性
2025年上半年，国内LED芯片行业企业短期偿债能力呈现显著差异。多数企业流动比率保持在1.5左右，显示出相对稳健的短期偿债能力，但华灿光电两项指标均明显偏低，存在一定的流动性压力。
从流动比率看，兆驰股份和士兰微表现较好，分别为2.33和1.89，短期偿债能力较强；三安光电、蔚蓝锂芯、乾照光电均在1.5-1.64之间，处于行业合理水平；聚灿光电为1.34，基本可控；而华灿光电仅为0.87，低于1的警戒线，短期偿债压力较大。
速动比率方面，兆驰股份仍以1.66领先，士兰微为1.34，显示出较强的即时偿债能力；三安光电、聚灿光电、乾照光电均在1.07-1.15之间；蔚蓝锂芯接近1；华灿光电速动比率仅为0.52，扣除存货后的偿债能力明显不足。
综合来看，行业整体短期偿债能力基本稳定，但企业间分化明显，部分企业需加强流动资金管理，优化负债结构。
总结
2025年上半年，LED芯片行业在政策支持与需求拉动下保持稳定发展，但企业内部运营效率、资金管理能力和财务结构健康度存在显著分化。未来，随着技术迭代加速与市场竞争加剧，企业需进一步提升存货与应收账款周转效率，优化现金流管理，强化财务韧性，方能在高质量发展道路上行稳致远。
2.利和兴孙公司完成经营范围变更 强化半导体/电子材料等领域布局
9月26日，利和兴发布公告称，其孙公司利容电子（江门）有限公司因经营发展需要，已完成经营范围变更及相关公司章程修订工作，并于近日取得由江门市江海区市场监督管理局换发的新版《营业执照》。
变更后，利容电子的经营范围涵盖电子元器件与机电组件设备销售、集成电路芯片及产品销售、半导体分立器件销售、电子专用材料销售、电子专用设备制造、仪器仪表销售等多个高技术领域。这一调整被视为利和兴进一步强化其在半导体、AI算力、新能源等战略板块业务布局的重要信号。
作为华为生态圈中合作超过十年的“隐形基建者”，利和兴自2013年成为华为合格供应商以来，持续深化与华为及其关联企业（如新凯来）的合作关系。公司早期作为华为Mate系列手机检测设备的核心供应商，在智能终端检测领域市占率超过10%，直接受益于当前消费电子市场回暖及华为终端销量的回升。
近年来，利和兴与华为的合作已从移动智能终端逐步拓展至5G基站、新能源汽车、数字能源等多个前沿领域。公司不仅是华为液冷超充设备的重点代工商，独家供应测试机柜与充电模块，并参与整机组装，还在华为全自动充电机器人项目中承担关键制造任务。
此外，利和兴积极切入华为光储产业链，为光伏逆变器、储能系统提供精密结构件，持续受益于全球新能源基础设施建设加速。随着此次经营范围扩展至集成电路芯片、半导体器件、电子专用设备等高技术门槛领域，利和兴有望进一步巩固在芯片自主可控、AI算力、液冷技术、人形机器人等高成长赛道中的参与度。
利和兴表示，此次经营范围调整有助于公司更灵活地响应市场需求，整合产业链资源，增强在智能制造与高端电子设备领域的综合竞争力。市场分析认为，利和兴凭借与华为等科技巨头的深度绑定，正迎来新一轮业务扩展与业绩增长机遇，未来在半导体、能源电子等战略新兴领域的表现值得持续关注。
3.通宇通讯拟出售中山老厂房 优化资产结构聚焦主业发展
9月26日，通宇通讯发布公告，为盘活闲置资产、优化资产结构、提高资产使用效率，公司计划对外出售位于中山市火炬开发区火炬路7号之11号的老厂房及对应土地使用权。
截至2025年8月31日，该拟出售资产的账面原值为1361.69万元，已计提折旧1236.18万元，账面净值为125.51万元。公司指出，此次资产出售旨在优化资源配置，盘活存量资产，助力公司更加聚焦核心业务发展，推动实现高质量经营，并强调该举措不存在损害公司及股东利益的情形，不影响正常生产经营。
通宇通讯表示，目前交易对方、成交价格及具体方案尚未确定，交易最终能否达成仍存在不确定性。若出售顺利完成，预计将对公司财务状况和经营成果产生积极影响。
市场分析认为，此次处置闲置资产符合通宇通讯提升资产运营效率的战略方向，有助于公司进一步集中资源投入主营业务，增强核心竞争力。
4.4.5亿元！丘钛科技完成出售印度子公司控股权
9月26日，丘钛科技发布公告称，公司已于当日完成出售Kunshan Q Tech Microelectronics (India) Private Limited（以下简称“印度丘钛”）51.08%股权的交易，总代价为55.3亿印度卢比（约合人民币4.5亿元）。
交易完成后，丘钛科技仍持有印度丘钛48.92%的股权，但印度丘钛不再作为公司的附属公司并入合并报表。此举被视为公司优化海外资产结构、聚焦核心业务运营的战略调整。
2025年上半年，丘钛科技业绩表现亮眼，实现营业收入88.3亿元人民币，超出市场预估的84.4亿元；净利润为3.084亿元。公司表示，营收增长主要受益于市场需求回暖以及产品结构的持续优化。
销售数据显示，2025年8月，丘钛科技摄像头模组销售数量达4707.9万件，环比增长18.4%，同比增长44.3%；指纹识别模组销售数量为2059万件，环比大幅增长43%，同比增长27.8%。两大主营业务均呈现强劲增长态势。
丘钛科技指出，摄像头模组销量同比显著提升，主要得益于公司在手机摄像头模组领域的市场份额进一步扩大，同时应用于物联网（IoT）和智能汽车领域的摄像头模组需求也实现大幅增长。指纹识别模组业务则随着终端市场需求复苏及技术迭代，持续保持增长动能。
市场分析认为，随着智能手机多摄趋势深化、智能汽车视觉系统升级以及物联网设备普及，丘钛科技在光学模组领域的综合竞争力有望持续释放。此次出售印度子公司部分股权，有助于公司优化资源配置，增强资金流动性，进一步聚焦高增长潜力的主营业务方向。
5.厦门：探索在算力中心、5G基站等高能耗设备使用氢能备用电源
近日，厦门市发展和改革委员会正式印发《厦门市氢能产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称《计划》）。《计划》）提出，支持绿氢在厦门市半导体、高端玻璃制造、稀土冶炼行业推广应用；探索在算力中心、5G基站等高能耗设备使用氢能备用电源；试点布设氢能离网超充站，推动在有条件的园区建设含有屋顶光伏、制氢系统、储氢系统、用氢系统的智能微网，探索培育“可再生能源+氢能制储用”一体化应用新模式，促进电能、热能、燃料等异质能源互通应用。
在技术创新方面，厦门将重点在电解水制氢成套装备、固态储氢材料及装备、氢燃料电池成套设备、氢能汽车等领域实现核心技术突破，形成一批具有自主知识产权的技术成果，争创国家级科创平台，保持核心技术国际领先。
在产业培育方面，厦门积极引培领军企业，规划建设氢能产业园区，促进氢能产业“制储输加用”一体化发展，推动关键技术装备及零部件本地化生产并鼓励出口，到2027年氢能装备及材料生产企业达到30家。
在示范应用方面，厦门建立基础设施管理机制，拓展多元化应用场景，目标到2027年开通氢燃料电池汽车示范线路，建成加氢站3座，并探索绿氢在工业、储能等领域的特色应用。
6.一周概念股：港股半导体IPO与智驾融资潮火热，手机产业链却遭遇“多事之秋”
本周，港股市场迎来了一波半导体公司的IPO热潮，涵盖了AI SoC、存储、探针、MCU、机器人等多个关键领域，这些企业的上市计划不仅为自身发展注入了强大动力，也为整个行业带来了新的活力。与此同时，智驾方案公司也迎来了融资潮，多家企业通过股权交易、配售等方式获得了资金支持，进一步推动了智能驾驶技术的发展。
然而，与半导体和智驾方案公司的喜报频传形成鲜明对比的是，本周手机产业链企业却面临诸多挑战。美国对中国电子产品制造商的调查、企业高管被留置、股权司法拍卖、减持套现等一系列事件，给相关企业带来了不同程度的发展阻碍，也引发了市场的广泛关注和讨论。
这一系列事件背后，反映出的是不同行业在发展过程中所面临的机遇与挑战，以及在全球化背景下，企业如何应对复杂多变的市场环境和政策影响。
6家半导体公司启动港股IPO
本周再次掀起港股IPO上市潮，其中半导体产业链也有多家企业成功递表，覆盖AI SoC、存储、探针、MCU、机器人等领域公司。
9月23日，中微半导正式向香港联交所递交了上市申请，拟通过募集资金用于提升研发能力、加强技术开发平台、进行策略性投资及收购、发展全球业务及设立香港研发中心，以及用作营运资金及一般企业用途。
9月25日，晶晨股份向递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并在香港联交所网站刊登了相关申请资料。晶晨股份表示，此次向香港联交所递交H股发行上市申请，是公司拓展国际资本市场、提升品牌影响力的重要举措，有望进一步推动公司的国际化发展进程。
9月26日，星宸科技宣布，公司已向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站上刊登了本次发行并上市的申请资料。
9月26日，北京君正正式向香港联交所递交了上市申请，拟通过募集资金用于加强其三条核心产品线——计算芯片、存储芯片和模拟芯片的技术创新和产品开发。该投资将主要集中在招募研发人才、采购研发设备、工具和服务，以及与上下游行业参与者的合作。
9月26日，苏州和林微纳科技股份有限公司正式向香港联交所递交了上市申请，拟通过募集资金为下一代产品研发提供资金支持。此次募集资金将主要用于以下几个研发方向：高端半导体AI芯片最终测试探针研发、柔软可弯曲探针技术及测试插座研发、GPU芯片热管理解决方案研发。
9月26日，优艾智合正式向香港联交所递交了上市申请，拟通过募集资金用于持续推进其具身智能技术，并提升相关研发能力，以巩固其技术领先地位。
智驾方案公司迎来融资潮
就在半导体产业链公司纷纷启动港股IPO利好的同时，智驾方案公司也没闲着，并有多家公司实现了新一轮融资。
9月22日，国家市场监管总局披露《中国第一汽车股份有限公司收购深圳市卓驭科技有限公司股权案》公告。交易前，New Territory持有卓驭科技70.65%的股权，单独控制卓驭科技。交易后，一汽股份持有卓驭科技35.8%的股权，New Territory持有卓驭科技34.85%的股权，双方将共同控制卓驭科技。
9月22日，多家媒体报道称，英国自动驾驶技术初创公司Wayve确认，全球人工智能与计算巨头英伟达（NVIDIA）已正式签署投资意向书，计划在Wayve的下一轮融资中投资高达5亿美元（约合人民币36亿元）。此举不仅标志着英伟达在自动驾驶领域的持续加码，也再次将Wayve推向全球自动驾驶技术竞争的聚光灯下。
9月25日，力帆控股与梅赛德斯-奔驰（上海）数字技术有限公司分别与申万宏源和华创证券签署了《股份购买协议》。根据协议，力帆控股将其持有的合计1.36亿股公司股份（占公司总股本的3%），以人民币9.87元/股的价格，通过协议转让方式转让给奔驰数字技术，以偿还相关债务，股份转让价款合计为13.39亿元。本次权益变动后，力帆控股的持股比例从13.68%降至10.68%，而奔驰数字技术将持有公司3%的股份。
9月26日，地平线机器人（Horizon Robotics）宣布与现有股东及经办人于2025年9月25日交易时段后订立配售及认购协议，成功完成股份配售及认购事项，预计筹集资金净额约63.39亿港元。根据协议，现有股东同意出售6.39亿股现有股份，占公司于公告日期现有已发行股本约4.6%，配售价为每股9.99港元。
9月26日，魔视智能科技（上海）股份有限公司正式向香港联交所递交了上市申请，拟通过募集资金用于加强其研发能力，专注于智能驾驶解决方案的持续迭代升级。
多家手机供应链公司发展遇阻
与半导体公司、智驾方案公司喜报频传不同，本周有多家手机产业链企业遇到了不同的发展阻碍。
近期，美国机构中国事务委员会的高层议员采取行动，呼吁美国商务部长霍华德・卢特尼克（Howard Lutnick）对中国知名电子产品和手机配件制造商安克创新科技股份有限公司展开深入调查。面对美国议员的此番指控，安克创新迅速做出回应，公司表示 “已启动内部审查程序，并将聘请美国顾问协助核实事实并评估相关合规问题。”
9月21日晚，臻镭科技披露，该公司实际控制人、董事长郁发新已被黄石市监察委员会实施留置措施。根据交易数据，22日臻镭科技在集合竞价阶段即大幅低开，开盘后继续下探。值得警惕的是，就在留置事件披露前，其一致行动人刚完成4.44亿元的减持套现，这一时间点的巧合引发市场对 “提前知情” 的猜测，进一步动摇投资者信心。
9月22日，康强电子公告称，公司近日收到山东省青岛市中级人民法院下发的执行裁定书。裁定显示，华润深国投信托有限公司－泽熙6期单一资金信托计划所持有的1876万股公司股票将被司法拍卖，该部分股份占其所持股份比例100%，占康强电子总股本的5%。
9月22日，德明利公告披露，实控人李虎、田华夫妇已完成减持计划。通过集中竞价和大宗交易方式，两人合计减持了439.65万股，持股比例从36.91%降至35%。根据公告披露的减持均价测算，套现金额约4.96亿元。德明利2025年上半年营业收入同比大增88.83%至41.09亿元，但净利润由盈转亏，录得亏损1.18亿元，同时，公司现金流持续承压。
9月23日，卓翼科技发布公告称，公司原控股股东、实际控制人夏传武所持部分股份的司法拍卖过户已完成，导致公司控股股东、实际控制人变更为无控股股东、无实际控制人。卓翼科技此次股权结构的重大变化，标志着公司进入了一个新的发展阶段。
